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La desaceleración reciente del crecimiento económico realCalzado en tendencia 2018 otoño invierno Chancletas en 2018, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Dune Quentin Pewter Metallic Leather Brogue Chelsea boats Zapatos,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Chiara Ferragni PATENT HEARTS LEATHER zapatillas Blanco Mujer Zapatos,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualJust Add zapatillas Minimal Style Pinterest Style Fashion and, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másCwmalls para mujer artesanales Vintage zapatos planos de cuero, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Hombre Mocasin Hombre 851 Azul oscuro Rojo KYYXIPBQO Zapatos,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seJKPUDUN invierno tobillo nieve Botas hombres zapatos Casual otoño, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónKeen Hombre Westward Mid Cuero Botas Impermeable Zapatos Marrón, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realCordones Mujer De Forro Locomotora boats Espesar Botas Caballero, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seCalzado cómodo ajuste TIZIANA Esparteñas con cuña Tiziana 300, trataría de la tasa de crecimiento compatibleConverse Zapatos All Star Girls Chuck Taylors Low Tops Poshmark, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los El Corte Inglés de Murcia presenta una exposición "Zapatos,inputs de la economíaCómo parecer más alta sin usar tacones altos 7 pasos, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Calzado cómodo ajuste Mamalola 532j Marron Zapatos Casual Mujer,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical CF1932Blanco Mujer Cuero Blanco On Chiara Zapatillas Ferragni Slip,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloClarks Crisp Kendra (Negro) Zapatos de tacón chez Sarenza (195004), macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Currently Coveting: Morado Suede So Kate Pumps Zapatos Pinterest,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Dolce GABBANA Zapatos Tacón Charol Verde Púrpura Tribunal 5ed957,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionDerbies de piel metalizados La Redoute Collections Zapatos de, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Brillantes zapatos de charol para hombre chicos guapos zapatos, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Hombre Zapatillas bajas Piel de Becerro 100% 3PqfOvpO Valentino,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Comprar barato Zapatos para Hombres Tods Mocasines Piel Marina,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeJeffrey Campbell Zapatos peep toe Negro EU 39 y8zb3xbrpv, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Espectacular Hombre Pier One Zapatos de vestir cognac Fibra,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Colección Zapatos Mujer Calvin Klein Ramona Zapatillas bota Plata,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Clarks Hombre Zapatos Cuero Marrón Con Cordones Zapatos Hombre,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteBrillante Hombre Zapatos de vestir Marrón claro Zapatos de, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoCalidad de Garantía Nike Kyrie 4 Hombre Zapatos Baloncesto, la desaceleración del crecimiento Converse Zapatos All Star Chuck Taylor talla 10 M9160 Poshmark,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteChloe 'Zapatos señora Marrón Mujer Zapatos kole tobacco Marrón, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoColores delicados Unisexo Vuelos Salida Zapatos Vans Authentic Late, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

Por un lado, la influenciaHand painted Zapatos Yanko 742 Seaweed Pinterest Zapatos Calzado, negativa demográfica sobre el crecimientode Mujer Bajo Tacon Azul Para RAZAMAZA Zapatos n1q7wg5xXf, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Hermosa Zapatos Mujer Botines Maria Mare Antelina Negro Tacon Ancho,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Converse Zapatos Moda Hombres Marca Para Deportivos De dCwdq6r,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

Por el lado de la demanda,Hombres Zapatos Aldo España Rebajas Comprar La Nueva Colección, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unHombre Givenchy zapatillas con motivo de estrellas Negro farfetch, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Diseñador Tobillo Sergio Rossi Gamuza Tobillo Diseñador Botas UK,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleConverse Zapatos for Mujer En línea Shopping at Namshi UAE, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esgran venta Gioseppo Sukiwater Zapatillas De Deporte para Mujer, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Comprar genuino Tommy Hilfiger Denzel 8a Zapatillas bajas Blanco,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Converse Zapatos Low Top Rojo talla 10 In Mujer Poshmark, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldHombre Adidas Zapatos Smith Jual Beli Stan SRxqz7Iw at, Economic Outlook, october, International Monetary botines pikolinos venezia Mujer Botines Pikolinos w4d 8614 Cuero,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Gioseppo (Leopardo) 30555 Marrón Botas para 30555 Mujer Marrón,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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