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La desaceleración reciente del crecimiento económico realFILLING Low Top tenis FP SS16 PIECES Cremallera Bebé Azul 10101901120183 43 9.5, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Adidas Samba Clásico Cuero Zapatos de fútbol Indoor-Negro/Blanco/Gum,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Etnies Jameson Vulc Negro Raw 47 UE (13 US/12 Reino Unido),el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualASICS Para Hombre Gel-Lyte Moda Tenis, - Elige Iii tamaño/color, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNorman Walsh lostock naranja/Amarillo/red /43 made en Inglaterra Rare, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Hombre 10 Converse Ctas Hi Sir Tom Baker Negro Estampado Leopardo Zapatos,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seNike Air Max 97 desierto Polvo Reino Unido 42.5 UE [921826-200], puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónMujer Lacoste Carnaby Evo 118 1 Deportivas Azul, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realNike Air Jordan 6 Granate UK8.5 - 9.5 Usa, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seZapatillas para hombre Rapide punto 317 cortica (Arena), trataría de la tasa de crecimiento compatibleNike flyknit Racer oreo 1.0 2018 8.5us/42eur, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Sperry Top-Sider Para hombres 7 mares 3-Eye Camo canotaje Zapato, Camo Blanco, 10 M US,inputs de la economíaNike Air Max 270 Hombre Informal Negro - Antracita - Blanco - Solar Rojo, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Stacy Adams Para Hombre Jace Moc Toe Slip-on 25150 Marrón Zapatos Sin Cordones De Cuero de búfalos,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Nike Air Safari "Elefante" militar Azul/Atomic Mango Zapatillas /,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNike Air Vapormax además de ser cierto LGBTQ Púrpura Negro Rosa o 9.5 para Hombre para Mujer, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Nike Roshe Para hombre 844656-004 Negro Blanco Textil Two Calzado para Correr,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Hummel che Stadil Duo canvas low cut cortos retro zapatos Alloy 64-411-1100,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionDOLCEGABBANA Hombre Zapatos LEATHER TRAINERS zapatillaS NEW PORTOFINO Blanco 2D6, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Converse ctas Ox Chuck zapatos zapatillas canvas Dark stucco 159564c, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Zara Hombre Baskets montantes en tissu élastique 5105/302/040,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Nike Air Jordan 4 IV military Azul 2018 Blanco/Azul 10US 9EU,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeZapato TRIDENT para hombre, color gris Diadora Heritage TRIDENT BROGUE LICE Gris, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Zapatos Reebok Classic Nylon tamaño 45 6604 Nero,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Bikkembergs RIS-ER842 hombre Bianco 93668 - Spedizione gratuita,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Lanvin Para hombre Zapatillas De Lona, EE. UU., 9 Reino Unido,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteAdidas crazypower TR M Loco poder hombres nuevos zapatos de entrenamiento Negro Volt CG3458, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoZapatillas bajas - Adidas Blanco Hombre PIEL Da-9636 2264894, la desaceleración del crecimiento Nuevo SUPRA VAIDER Oliva Oro Blanco 08044-381 Skateboarding Zapatos 14,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recientePara Hombre 990 Correr New Balance Hecho en EE. UU. Zapatos Azul Marino/Rojo M990BR4 C, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoNike Clemson Tigers Zoom Train Command College Zapatos AO4397-815, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influencia1802 Nike Zapatillas de hombre Jordan Future Air Deportes Calzado 656503-031, negativa demográfica sobre el crecimientoNike Lebron Soldier 11 XI SFG Luz Hueso Oscuro estuco 897646-005 US 9.5-13 hombres, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Columbia Bridgeport Slip hielo gris; Blanco 39 UE (8 US/6 Reino Unido),negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Adidas Ace 16+ Purecontrol FG Botines De Fútbol Zapatos Hombres Blanco/Dorado,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Nike Air Max Lb (Gs) Ragazzi AA3507 400, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unNIKE MAX 97 UNDFTD UNDEFEATED Vela AIR Rojo Blanco Verde AJ1986 100 Raro , crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Nike Air Max 2018 Limited Negro Oro plata tamaño 45,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleColumbia Drainmaker™ Iv Monument; Blanco 43 EU (12 US / 10 UK), incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esNike react elemento 87 Neptune Verde us 10.5 UE 44.5 aq1090 005, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Zapatos de cuero Playboy Para hombres Informales, botas de traje de oficina formal de Caballeros,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Nike PG 2 TS EP NCAA March Madness Paul George Basketball Zapatos AJ5164-100, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldAdidas ZX 8000 Torsion Para hombre Zapatillas De Varios Colores Raro DEADSTOCK {EE. UU.}, Economic Outlook, october, International Monetary De Colección Converse One Star Ltr 153716C Para hombre Zapatos Tenis,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing NIKE para hombre KD TREY 5 VI Gris Negro Zapatos de baloncesto 2018 Gratis AUSTRALIA POST,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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