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La desaceleración reciente del crecimiento económico realAsics gel Lyte V ns cortos Carbon/negro carbon/Negro UE 44,5 us 10,5, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Para hombres Genuino Piedra ISLAND Gamuza Zapatillas Talla Reino Unido 8,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Marca Nueva Under Armour Unidad de baloncesto emitida por el equipo de Maryland zapatos,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualNike señores calzado informal Air Max Axis negro gris, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másCONVERSE CHEVRON STAR LONA chevronstar Buey púrpura Limitado Japón Exclusivo, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Nike embajador IX 9 Lebron James Para hombres Baloncesto Zapato de Plata Blanco 852413-100,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seDc Zapatos Trase Sd M zapato Xkrk Negro/Red/Negro 36 EU (4 US / 3 UK), puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónPara Hombre Adidas Outdoor Terrex ingravidez GTX misterio Verde/Amarillo/Negro 8 solar Semi, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realSkechers 999840/NVGY Sneaker hombre Navy Gris Man Blu Gris Marauder Sky Jolt, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seVans Mte SK-8 Hi Gamuza Medieval Azul Lavanda Nuevo Tamaño 11, trataría de la tasa de crecimiento compatibleMerrell Zapatillas en Talla Grande - Mqm Flex Luna - Azul Marino, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Dc Zapatos Pure Ht Wr Arranque M Boot xksr Negro/Gris/Rojo 38 UE (6 US/5 Reino Unido),inputs de la economíaMocasines Geox nebulosa 4 X 4 ABX U842VA043EKC9999 negro, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Jordan 4 Retro 'Dunk Air desde arriba" 308497 425,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical DIADORA HERITAGE ZAPATOS ZAPATILLAS DE DEPORTE HOMBRES NUEVO EQUIPE S VERDE 1B9,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloFred perry hombre cuero Zapatillas Blanco Zapatos B5248-254 Spencer, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Nike Tuned 1 Og Hyper Amarillo Azul Blanco Hombre Zapatillas en Todas las Tallas,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Zapatillas Skate Globe Zapatos Inclinación AGENTE Negro Negro Carbón,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionFootjoy Hyperflex II Zapatos Golf 51067 Blanco/Negro Resistente al Agua NUEVO-Elegir tamaño, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Air Jordan 6 Rétro NRG G8RD talla 8; 8,5 ;11(41;42;45), Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de LIFESTYLE MRT580DK negro desarmado NEW BALANCE Rojo Blanco Tamaño: 10,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Universidad Jordan 9 bajo Azul a estrenar en caja,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeNike Aire Skylon II Blanco de Hombre Amarillo Naranja Zapatillas Deporte Run, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Skechers Deportivo para Hombre Equalizer Double Slip-on Loafer, Play 12 M,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Adidas Para Hombre Correr Gimnasio De Entrenamiento Ultra Boost St Zapatos Entrenadores Boost Nuevo CM8277,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Puma Reverb Tejido Gris Tenis De Hombre 7,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteAdidas Neo City Racer calcetines cortos zapatillas calzado deportivo f99329, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoZapatillas Hombre Calzado de baja DIADORA Paño + ante azul - 23DA, la desaceleración del crecimiento Zapatos oxford U.S.E. Cuero Beis Dorado T 38 MUY BUEN ESTADO,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteSpaniel Inglés de Juguete de impresión (negro/blanco) Zapatillas Para Correr Para Hombre-Edición Limitada-ex, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoZapatos Salomon Speedcross 4 404652 - 9M, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaSteiner Deportes NHL New York Rangers Mark Messier Rangers autógrafo Puck, negativa demográfica sobre el crecimientoAdidas tubular Dusk cnegro/ftwwht/solred us 11 (/3), hombres, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Nike Flyknit hombres formación tren Metcon DSX Gimnasia Zapatos nuevos voltios 852930-701,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Giuseppe Zanotti Frankie Cocodrilo ley Top de Superdry en marrón,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,UNDER ARMOUR JET MID (48,5) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Botas Do Koszykówki, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unNew Balance numérico "AM659" tenis (Negro/Blanco) Para Hombre De Zapatos Patinaje Artístico sobre Hielo, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Clásico Para hombre Zapatillas 247 New Balance Negro Gris Oscuro MRL247BG,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleJordan 13 Baja valiente Azul 8.5 Envío Gratuito, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esZapatos Reebok X empaquetador fase 1 Pro esquina'85 185AR0321, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la ZAPATILLAS UNDER ARMOUR CURRY 4 TCC TALLA 44.5,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Zapatos Harmont Blaine hombre Blu naturaleza cuero e5065510, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldNuevo Fila EZ Street Extreme Informal Tenis Trigo/BLANCO ZAPATOS TALLA 11 EE. UU., Economic Outlook, october, International Monetary Zapatillas Vans ~ encubierto 27.5 centímetros de Japón (2160,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Emerica Reynolds g6 Blanco 41.5 UE (8.5 us/7.5 UK),China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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