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La desaceleración reciente del crecimiento económico realEtnies Marana Vulc Berenjena (11.5 US/10.5 Reino Unido), de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países NIKE AIR MAX 95 ULTRA SI GRIS E BLU N.46 LIMITED EDITION NUEVO 97 RARO,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Vans Sk8 Hi (MLB) New York Yankees/Gris para hombre para mujer 6.5 Nuevo,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualAsics Hombre Gel Nimbus 19 Atletismo Zapatos Negros Seguridad Amarillo Plata, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNike Air Huarache Run Ultra Se Hombres Khaki Textil Zapatillas, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para adidas Hombre Freak X Carbon Mid Football zapato,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seNew Balance Para hombre 247v1 Zapatilla De Deporte-elegir talla/color, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónTrampas zapato vice Gris/Morado | zapato cortos, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realAdidas Pureboost RBL Base Verde Negro Blanco Zapatos tenis de correr para hombres CM8312, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seColumbia hombre Redmond Impermeable Senderismo Zapato De Ancho-Elige talla/color, trataría de la tasa de crecimiento compatibleConverse en Talla Grande Ctas Hi 161430C Teca Garceta Marrón, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los DSQUARED2 HERRENSCHUHE HERREN LEDER SCHUHE zapatillaS NGRAU 0C2,inputs de la economíaNike KD 11 multicolor ao2604-001 kd11 KD XI Lime Peach Jam Drew League eybl, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Brooks Launch 4 tamaño nos 9 m (D) Para hombres Zapatos para Correr Negro 1102441D037,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Nike Gratuit Baskets 3.0 V4 Chaussure de Course pour Hombre 749361 066 Baskets,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNuevo Rareza Adidas alphabounce entrenadores tamaño UK8/EUR42, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Geox para hombres de Mocasín Federico U3257Q Negro Cuero de grano lleno,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Nuevo Nike Roshe One Zapatos Hombre Zapatillas para Caminar Jogging Deportivas,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionEs Accel Og Negro/Charcoal 40 EU (7.5 US / 6.5 UK), function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,181/Supremo Nike Air más Uptempo tamaño nos 10.5 Color Oro Raro Sneaker mas4, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de JORDAN FLY'89 Para hombres Zapatos para Correr Negro Gris Lobo 940267 010,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el DS NIKE FLYKNIT ROSHE RUN negro Blanco DARK Gris 677243 008,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeArmour Para Hombre Speedform Slingshot 2 Under Tenis, Negro/Antracita. M.S., el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Air max 97 Reino Unido Camo país AJ2614 201 totalmente nuevo en caja tamaños Reino Unido 12, 10.5, 9.5, 8,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Vans Slip-on 47 V dx "temor de Dios" - VN 0 3 J 9 fpqt,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Hoka One One Zapatos Deportivos Bondi 6 hombres Gris Acero US 10/JP 28,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteEtnies Barge Ls Azul Marino/Azul/Blanco 45.5 UE (11.5 US/10.5 Reino Unido), por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoNike MAX 1 blanco cuero de avestruz AIR PA Reino Unido 7 9.5, la desaceleración del crecimiento Para Hombre Adidas endurece Vol.1 - B39500-Negro Blanco Zapatillas,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteAsics Hombre convicción X Cruz Zapatilla Zapato Atlético Azul M, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoNike Air Max 1 Premium "blanco/Blanco/Gum medio Ceja" Hombre Zapatillas Calcetín limitada, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaZapatos DIADORA HERITAGE hombre PRUGNA Inserti in pelle,Scamosciato 156552-C5646PD, negativa demográfica sobre el crecimientoJORDAN 8 RETRO CC CHAMPAGNE AIR y CONFETTI Nuevo Tamaño 11.5 Negro VIII, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Supreme x más Uptempo Reino Unido 12 Nike Air,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Asics gel Cumulus 18 zapatillas de deporte cortos,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Nike Max 90 Ultra 2.0 Cuero Air nuevas zapatillas para hombre estilo de vida trigo 924447-700, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unUnder Armour Rapid 1297445008 azul zapato bajo, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Supra Malli para Hombre Camuflaje Textil Gamuza Zapatillas - 8 Reino Unido,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleConverse Chuck Taylor todos Star alto de señalización Rojo (153802C), incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esNike Air Max advantage cortos caballero zapatos caballero zapatillas zapatos nuevo elegibles, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Air Jordan Xiii 13 Retro Luz Oliva 414571-006 US 8-13 Negras Auténtico Gimnasio Rojo AJ,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Dc Zapatos Tonik Tx M zapato Nts Night Shade 44.5 EU (11 US / 10 UK), (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldNike Kobe X 10 Negro Brillante Color Carmesí Antracita (705317-060), Economic Outlook, october, International Monetary Globe Tilt evo señores Negro Rojo nobuck Rojo cortos,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Hombre Puma Suede Classic Crafted Hombres,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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