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La desaceleración reciente del crecimiento económico realNike reaccionar elemento 87 Negro Verde Neptuno | AQ1090-005 | UK_9, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Nike Hombre SB Stefan Janoski Max Azul Marino nuevo 11,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Buque Insignia Exclusivo Adidas X BBC Hu NMD Pharrell Williams Rosa Azul Marino,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualPara Hombres Zapatos Tenis Reebok Club Entrenamiento [BS6206], de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNike Safari Negro Gris Marrón Tostado Air Cuero Avestruz para Hombre Tenis Monarch, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Puma Future Trinomic Swift Cadena Para Hombres Zapatos,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seZapatillas bajas - Vans Negro Hombre y mujer Textil Vans Authentic Vee3bka 7830, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónNew balance MT580XCO-New Balance X la MJC X Colette X Undftd-US9, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realReebok Para Hombre Blanco ridgerider zapatos Azul Marino Cuero Nuevo, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: senuevo Para Hombre Zapatos Asics GT1000 5 T6BON tamaño 9 (4E) Negro Zapato de correr D4, trataría de la tasa de crecimiento compatibleAME174_ATLA(42) Zapatos Zapatillas ATLANTIC STARS 42 hombre Marrone, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Vans SK8-HI Apple mantequilla/Auténtico Blanco VN0A38GEQ9S Hombres Mujeres EE. UU. (5.5),inputs de la economíaEtnies Scout XT Gris/Verde 45 UE (11 US/10 Reino Unido), (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Nike Jordan Melo M10 tamaño 8.5 Air 656325 323 NBA All Star Carmelo Anthony,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical ADIDAS STAN SMITH CONFORT 667478 negro Blanco Zapatillas Unisex,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloSaucony caballeros Schatten 5000 Vintage Trainer, Beige, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Puma Fit AT Deportes Duffle Bolsas, Unisex, Electric Morado/Peacoat/Quarry, OSFA,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción zapatos SPERRY TOP-SIDER CLOUD CVO WASHED Rojo num. 42 US,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionAdidas Neo Court 70S Sneaker Hombre B79774 Blanco, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Hombres Zapatos Tenis Lona Cuero Deportes Malla Transpirable Con Cordones Punta Redonda Nuevo y, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de New balance mrl247 cortos gris claro f121,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Adidas prophere x Dragon Ball Z Celular Tamaño 8.5 en la mano,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeNike Air Jordan 3 Retro Cyber Monday III ( 44.5 10.5 us 9.5 uk) 136064 020 OG, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Zapatillas Adidas para hombre de diseño de Porsche, Reino Unido Tamaño 11, Negro, Excelente Estado,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Nike Max 1 AH8145104 Beige halfzapatos Air,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Zapatillas Authentic Vans Burdeos Mujer VN0A38EMU54,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteNike Air Jordan 5 retro bcfc psg parís saint-germain negro Gr. 45 av9175-001, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoConverse Hombre Nuevo One Star Ox Zapatos De Gamuza Marrón Blanco, la desaceleración del crecimiento Adidas Hombre Azul Nizza Zapatos 13 Arte Bz0497,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteGOURMET THE 35 LITE LXE Cocodrilo Zapatillas para hombre Talla.UK-12 --- 100250, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoZapatillas Adidas Y3 Blanco para Hombre para hombres adultos 100% Cuero única, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaNuevo En Caja RN Motion Flyknit 2018 Nike Free Para Hombre Zapato de correr 942840-002 Negro/Anthrac, negativa demográfica sobre el crecimientoNike Force 1 Essential bajo Air Borgoña Ash-de hombre 7-11 Exclusivo, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia JORDAN 10 RETRO X Tamaño AIR 11 Negro Oro CITY Pack NEW YORK NYC Ovo,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Lacoste LT dual elite calcetines cortos zapatos piqué textil negro 7-34spm0008237,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Rockport para hombres de Mocasín Shakespeare Circle Penny-Borgoña Cepillo Off-9.5 W, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unInsignia Clásico De Gamuza Puma Para Hombre Rojo Ante Con Cordones Zapatillas Zapatos, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Reebok Crossfit todo terreno manía Urbano Gris/Negro/Carbón/Flash eléctrica CM8826 11,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleGlobe Willow Earth Canvas/Gum 44 EU (10.5 US / 9.5 UK), incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esPOLO RALPH LAUREN CHAUSSURES BASKETS zapatillaS hombre EN DAIM CORDELL BLD7, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Base London trinchera Cuero Calado/ABUS-UK12 SRP .99,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Zapatos DIADORA 2.0 hombre BIANCO Tessuto 170476-45030, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldPUMA DISC BLAZE MONO GLACIER 403 (41) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Zapatillasy, Economic Outlook, october, International Monetary Zapatos de Cuero Ariat Para Hombre terreno H2O con aspecto envejecido Marrón de plena flor a prueba de agua,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing New Balance AM101WHT D Fresh Foam Blanco Negro Hombre Mujer Zapatos Slip On AM101WHTD,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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