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La desaceleración reciente del crecimiento económico realAdidas para hombre New York entrenadores BY9341/9.5, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Diesel S Hyghrounn Hombre Cuero Zapatillas Zapato Informal Vuelta Chuck,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Zapatos Submarine Newcastle Suede Low sml710029 ash lime hombre Zapatillas Vintage,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualRaro Vans, alta Motivos Aztecas, Gamuza, Zapatos De Ancho, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másMerrell todos Blaze Sieve Sandalias Zapatos De Agua Vibram al aire libre para Hombre Pick 1, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Nike Force 1 alta Rasheed Wallace Air Rude despertar AQ4229 100 para hombres,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” se1710 Nike Max Vision Se para hombre Air Tenis Zapatos Deportivos 918231-006, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónSneaker TOMMY HILFIGER CORPORATE MATERIAL MIX C, Color Blu, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realARMANI JEANS PARA HOMBRE BLANCO reptil efecto AJ Con Cordones Zapatillas Zapatillas Zapatos, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seNIKE ROSHE ONE Hyper BREATHE Negro Blanco Grande Volados 833125 001, trataría de la tasa de crecimiento compatibleStacy Adams Para Hombre Madison 00055 Cuero Tostado, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Asics Hombre Gel-Lyte III Evo Azul Medio Azul Marino Zapatillas De Correr,inputs de la economíaUnder Armour UA neumático grasa Mediados de 1296611-861 Trail Correr Zapatos Botas Senderismo Para Hombres 10.5, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Merrell Hombre anexo Trak Baja Zapatillas De Arcilla Nubuck,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical adidas Neo V Trainer VS hombres Zapatillas / Zapatos - Azul,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNew Balance M998NE Made in USA ref/ M998NE, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Nike Force 1 bajo 07 Qs Air negro de velcro extraíble Swoosh paquete como AH8462-002,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción 2018 Nike Air Max 180 PRM Sz 10 Negro Rosa Blast AQ9974-001 gris Lobo,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionEmerica The Reynolds bajo Vulc en Zapatos de Skate Negro Blanco Gris Todas Las Tallas Nuevo Y En Caja, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,New M680 Correr Para hombres Zapatos Balance, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Bally Okar huye no coincidentes y 10.5,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Nike Sb Koston hypervulc Hombre Negro Gris Humo vasto Blanco Zapatillas 844447-006,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desde502550-44 lekra qué cuero zapatillas marrón, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Nike Jordan Jumpman Hustle PF Blanco Infrared 23 Hombre Basketball Zapatos AQ0394-100,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Puma Platform trace ostrich wn 's PUMA Negro-puma Negro UE 37, mujeres, negro,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de NIKE Hombres SHOX GRAVITY vasto Gris-oro metálico Tamaño 11.5 [AQ8553-009],China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteNIKE JORDAN RETRO 1 Alta OG AIR DOVER STREET MARKET EE. UU. 8.5 7.5 42 DSM FRAGMENT, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoASICS GEL-KAYANO TRAINER EVO (42) Unisex Zapatos Zapatos Unisex Botas Zapatillas, la desaceleración del crecimiento Altra Hiit XT Para Hombre Zapato cross-Formación,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteVans Sk8-HI MTE Frost Gris/Ballistic Botas de Invierno Zapatos, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoAdidas x 18.1 FG señores fútbol galerías botas de fútbol cm8365 1805, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaReebok 3AM Atlanta clásica de cuero blanco/Primal Rojo-Aviador DV4707 para hombres, negativa demográfica sobre el crecimientoAdidas Yeezy Boost 350 v2 mantequilla nuevo 44 2/3, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Auténtico NIKE LeBron Soldier 12 cumbre Blanco Provence púrpura Playa Rojo Hombre Talle,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Zapatos Nike Incursion Mid 917541 001 hombre Negro Blanco High Ankle casuales Deporte,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Boot BLUNDSTONE in pelle scamosciata. Colore Marrone., muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unBuscemi/Jon Buscemi" 50 mm "low/hifashion cortos Burgundy talla 11/44, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Adidas Para Hombre Zapato De Fútbol medio Freak X Carbon, Blanco/Rojo/blanco de energía, tamaño 6.5,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleNike Zoom Stefan Janoski Talla a Elegir Nuevo y Emb. Orig. 616490 007, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esZapatos de Cuero Zapatillas Planas Con cordones para hombre de moda nuevo bajo Top Genuino Plus, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Puma Para hombres BMW MS FUTURE CAT s2 Moda Tenis, Blanco/azul de equipo, 11.5 M nosotros,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Nike Tennis Classic CS Suede Pine Verde Ivory Hombre Tennis Zapatillas 829351-300, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldTachuelas adidas Hi top etc. foro sueltos us 12 UE 46 2/3 Fat laces, Economic Outlook, october, International Monetary Nike Jordan Flyknit elevación 23 AJ8207004 gris alta-botas altas,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Asics Tiger Gel Lyte Sneaker hombre 1193A092 101 Blanco Asics Azul,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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