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La desaceleración reciente del crecimiento económico realOFERTA RICK OWENS DIRT GRAFTON SOCK Zapatos, STRETCH LEATHER,Zapatillas,44EU,11US, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Emerica Reynolds 3 G6 Vulc Verde Azulado/Negro 41 UE (8 US/7 Reino Unido),exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Adidas Para Hombre Zapatos D96626 NMD R1 Blanco,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualNew Balance 574 Deporte Zapatillas hombre Nera e Blu con pelle scamosciata zapatos, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNike Jordan Flyknit Elevation 23 Negro Rojo Blanco Hombre Basketball Zapatos AJ8207-023, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para U.S. Polo DYRON4042S7_S3_DKGR zapatilla de deporte para hombre - color Gris ES,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seDeportivas Lacoste Azul - 31SPM0040 VAULTSTAR REMIX 003 NAVY, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónNuevo Converse All Star CTAS FRESH Alto/Alto Top Zapatos 151920C Rojo/negro para hombre, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realVans sk8-hi 46 MTE DX Tact/Grape Leaf UE 44,5, hombres, verde, vn0a3dq5ubv, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seNIKE AIR JORDAN 11 XI RETRO BRED 378037-010 talla 14US / 13UK, trataría de la tasa de crecimiento compatibleDc Zapatos Tonik Tx M zapato Nts Night Shade 43 EU (10 US / 9 UK), con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los VALENTINO CHAUSSURES BASKETS zapatillaS hombre NEUF BLANC 120,inputs de la economíaMen's Mizuno's Wave Prophecy 7 en Verde Slime Nuevo, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Adidas Berlín +uk10/eur44, 5+ bnibwt + no Dublin colonia estocolmo londres manchester,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical DIADORA HERITAGE ZAPATOS ZAPATILLAS DE DEPORTE HOMBRES NUEVO EQUIPE S VERDE 1B9,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNuevas Nike Air LeBron James Iv 4 XVI 16 Blanco Plata Cromo Baloncesto Zapatos 10.5, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Nike Lunar Izwan II Flyknit Colegio Marina Colegio Marina de formación,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Para hombre de marca nueva ASICS Gel Sight Athletic Tenis De Moda-todos los días [H6L1N 5090],para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionNike Zoom Sertig 16 Tenis Negro Gris frío blanco tamaño 8 (904335-001), function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Adidas ZX Flux Primeknit Gamuza Borgoña Rojo Tenis Zapatos para hombre EU, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Fred Perry Hombre Sidespin Lona Zapatillas Zapatos B8244-200 - Blanco,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Nuevo En Caja Para Hombre Stability New Balance MW928BK Walker Negro Zapatos E de ancho,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeEtnies Scout; color: Navy/Blanco/Gum; talla: 41 UE/8 us/7 UK, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Adidas EQT Adv High And Lows CONSORTIUM Hal 11,5 US / 11 UNWORNED DS,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Adidas nmd xr1 r1 PK primeknit Zapatillas negro caballero zapatos nuevo Boost by1909,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de 443247 Vans Chima Ferguson Pro Roses Navy Sample,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteSkechers kulow Blancowater slip on Slipper negro textil 52885, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoVans Disney Hombre Nuevo Sk8-Hi X Zapatos De Gamuza Sorcerers Apprentice Azul Negro, la desaceleración del crecimiento Fred Perry Kingston Zapatillas Para Hombre Lona Blanco Blanco - 9 Reino Unido,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteNike Air Jordan 3 Retro III Katrina "Salón de la Fama" UK14/US15, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoNuevo adidas gacela II Graphic cuero calcetines cortos zapatos zapatillas deportivas verde oliva, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaMizuno Wave Supersonic Negro Azul Hombre Volleyball Badminton Zapatos V1GA18-4002, negativa demográfica sobre el crecimientoDC Zapatos Plaza TC M Zapato BKW Negro/Blanco 45 UE (11.5 US/10.5 Reino Unido), potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Adidas Copa Super Suede Zapatillas para hombre nos 8 /3 ref 6576 ,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Ax Boxeo Gris De Hombre Zapatos Deportivos 33085,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

Por el lado de la demanda,Nike SB Zoom Stefan Janoski señores Lifestyle kicks nuevo elemental Rosa 333824-604, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unNike VaporMax Flyknit SE rodean pura Air Platinum Blanco (AQ0581-002), crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Para hombre NIKE METCON 3 (852928 005) Negro/Blanco/Plateado Metálico,en un reciente informe (IMF, 2013) la posiblePara hombres zapatos deportivos Armour Hovr Sonic Under Tamaños 8-13, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esFred Perry Kingston twill Navy Blanco zapatos zapatillas azul blanco, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Saucony Ride ISO tamaño 9 m (D) para hombres zapatos para correr ruido blanco S20444-40,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Las nubes oscuras 003 Gary Vee K Swiss Edición Limitada AGOTADO Raro Zapatillas Tamaño 8.5, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldPony 634j Top Star Ox New York Blanco Negro zapatillas señores otoño/invierno, Economic Outlook, october, International Monetary NIKE TRAIN INSTINCT HART "KEVIN FREE HART" Negro-rojo Raro 848416-001 ,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Zapatos De Fútbol Nike MagistaX Onda TF M II,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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