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La desaceleración reciente del crecimiento económico realEtnies Dory Tan/marrón de hombre de tamaños Reino Unido 8-12, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Puma RS X UNDFTD Micro Dot Steel Gris 353526 02 Hombre SZ 4,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Para Hombre Jordan Generation 23 AA1294-021 Negro/Negro Nuevo Tamaño 8.5,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualNIKE FLYKNIT RACER US 8,5 CM 26,5 UNIVERSITY Rojo negro 526628-608, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNike Air Max 270 Triple Blanco Reino Unido 10.5 entrenadores AH8050-101, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Nike Air Max 90/1 caballero zapatillas de lifestyle blanco metalizado oro negro aj7695-102,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seUnder Armour Charged bandido 3 Ombre para hombre 3020189-004 Zinc Zapatillas, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónADIDAS CLOUDFOAM ULTIMATE (43 1/3) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Botas Deporteowe, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realNike Air Max Infuriate Low Hombre / Mujer / GS Kids Junior Basketball Zapatos Pick 1, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: sePRADA ZAPATILLAS CALZADOS 4 2806 NEGRO NUEVA NUEVO 6 40 40.5, trataría de la tasa de crecimiento compatibleNIKE MERCURIAL VICTORY VI DF NJR FG NEYMAR Racer Azul-Cromo [921506-407], con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los NIKE MAX UPTEMPO 97 URBAN HAZE AIR-Blanco [399207-300],inputs de la economíaVersace Collection para Hombre de Cuero Negro Zapatillas Zapatos Bajo Top, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Brooks Cascadia 13 Zapato de correr para hombres,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Nike Air Jordan 1 Retro Alta OG Triple Negro 555088-022 tamaño 15,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNuevo Hombre Clásico Fila Grant Hill 95 Retro Edición Limitada Burdeos Blanco, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Duca di morrone zapatos caballero zapatillas High Top Designer zapatos,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Saldo Para Hombre Cruz V2 Espuma Fresco Calzado para Correr, follaje verde militar, nos 10 D,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionDc Zapatos Pure Se M Zapato NVY Navy 44.5 UE (11 US/10 Reino Unido), function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Converse CONS One Star Pro Suede Mid Negro Blanco Hombre Skateboarding Zapatos 153472C, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Nike tiempo Legacy FG señores fútbol galerías nuevo último 631521-007 tamaño 7 us,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Vans Skool Vault Vintage Blanco Rojo Old rococó Crema De Hombre Yate Club,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeJORDAN 9 RETRO tamaño 11 AIR ALL STAR CITY OF FLIGHT Blanco Dorado Negro 302370 021, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos New Balance 247 Medio Sz 8 Nero Bianco Rosso Maglia Zapatos Deporteive Revlite,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Colmar TRAVIS UNIKA Nero Sneaker hombre Autunno/Inverno,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de 44664 Zapatillas Zapatos para hombres PUMA Scarpa hombre,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteEtnies Jameson vulc; color: Negro/Marrón/Gris; talla: 41 UE/8 us/7 UK, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsando2018 Jordan 6 Retro Negro Infrarrojo Air Usado En Excelente Condición, la desaceleración del crecimiento Columbia Brussels™ Steam; Jupiter 40 EU (9 US / 7 UK),económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteAdidas para hombre Ultra boost 3.0 Neutral Zapatillas Azul, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoLuz trasera TO THE Guerrero Sneaker College casuales FUTURE baloncesto LED Zapatos Hot, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaAp344 Umberto Luciani zapatos blanco azul de cuero de gamuza señores zapatillas UE 40, negativa demográfica sobre el crecimientoSUPRA HIGH FOOTWEAR MAN zapatillaS CLOTH negro - 0547, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Lacoste zapatos caballero Europa 417 en negro,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Altra escalante m Azul zapatillas trailschuhe azul negro blanco,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Converse Para Hombres Todos Star Hi Tenis, Rojo, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unEtnies Scout Negro/Negro/Gum 38 UE (6 us/5 UK), crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Adidas Y-3 Pure Boost X ZG Núcleo Negro Yohji Yamamoto,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleEtnies Jameson 2 eco Navy/tan/Blanco 38 UE (6 us/5 UK), incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esNew Balance Hombre 373 Suede Trainers, Red, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Nuevo Para Hombre Zapatos Asics Gel Sendai 3 Calzado para Correr último par T643N-9099 Onyx,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Men's Air Jordan Flight Luminaria estadio de noche azul eléctrico Amarillo Negro, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldHombre Lacoste Carnaby EVO Cuero Tenis Azul Marino Cuero/Sintético Zapatillas, Economic Outlook, october, International Monetary Under Armour Hombre Curry 3 Calzado De Baloncesto 1269279,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Men's Nike KD Trey 5 VI Baloncesto Zapatos Negro/Blanco-Gris-Nuevo en Caja AA7067-099 de oro,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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