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La desaceleración reciente del crecimiento económico realAdidas Skate Busenitz Hombre Zapatillas de Deporte Zapatos Del Patín, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Deporte / Zapatillas Hombre GEOX U TAIKI B ABX, Color Negro,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Puma Clyde X Undefeated Micro Dot Negro 352776 03 Hombre SZ 9,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualNike X de color blanco Blazer mediados de todos los tamaños de Hallow's Eve UK8 UK9.5 AA3832-700, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNike Air Max Plus Gris Frío PLATINO Puro Volt Antracita Hombre Zapatillas TODOS, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Etnies Fader 2 Hombres Zapatillas Blancas Schwarz Informal Skate Bmx,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seJordan Trainer 1 Baja UK9.5/EUR44.5 Azul/Negro Nuevo Y En Caja [845403 402] 100% Auténtico, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónKenneth Cole Reaction Hombre Run Down Zapatilla de Piel Zapato, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realSaucony Propel vista Mujeres Tenis para Correr-Púrpura/Rosa, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seUnder Armour Curry 2 MVP % auténticas UA B2B Negro Oro 1300015 001, trataría de la tasa de crecimiento compatiblePuma Gamuza Clásico Elemental informal Para hombres Zapatos, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Kendrick Lamar X Nike Cortez Kenny 9 nos IV,inputs de la economíaPara Hombre Vans Vans Clásico Slip On entrenadores Apple mantequilla Auténtico Blanco Zapatillas Zapatos, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para NIKE SATIRE LONA NEGRO/METALIZADO PLATA-NEGRO 555380 001 Zapatos para hombre,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Nike mercurial vapor 12 botas de fútbol 42531,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloPUMA IGNITE LIMITLESS KNIT 703 (45) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Zapatillasy, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Asics Tiger Gel-Lyte III de Japón (6079,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Nuevo Salomon Xa Pro Stormy Weather hawaiano 3D rastro de hombre para correr,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionAdidas Footwear Blanco-Gris-Real Verde Azulado Hangout sólido Lucas Premiere Zapato, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Nike Jordan 1 Retro Alta OG Air Verde Pino nos 7.5 Totalmente NUEVO DEADSTOCK, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de NIKE AIR EPIC talla 45 VECTOR VENTURE MAX 1 90 95 97 98 180 270 ANIMAL ATMOS,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Nuevo Para Hombre Nike Air Max 90 Zapatos Tenis NS GPX Tamaño: 9.5 Color: Gris Lobo/Negro,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeZapatos New Balance ML 597 tamaño 43 ML597PTC Nero, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Zapatos de Cuero nuevo Hombres fila Memory Workshift SR Negro Antideslizante Orig 002-001,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Nike Air Jordan Ultimate Gift of Flight Paquete tamaño UK8 US9,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de New Balance Hombre Zapatillas Deportivas Ml574 D 657401-60-12 Gris Nuevo,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteAdidas Nueva York Trace cargo DE PLATA /3 por 9338 Nuevo Y En Caja, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoU.S. Polo COMET4123W8 hombre Nero 93905 - Spedizione gratuita, la desaceleración del crecimiento Nike DUNK ALTO LR azul marino noche luz 6.0 Blanco Hueso 487924 401 Reino Unido 12 "Skate",económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio reciente443201 Vans Gilbert Crockett Pro Natural Cancas Sample, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoPuma XR1 OG Buttercup 357744 03 Hombre SZ 10.5, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaAdidas nmd_r1 Sesame/trace cargo/base Verde us 11 (/3), hombres, negativa demográfica sobre el crecimientoDiadora v7000 "Caligula" - tgwo-UE 42,5 - US 9, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Naot para Hombre Santa Cruz Sandalia Vintage Cuero Gris,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del FLEXWEAVE Entrenamiento Para Hombre REEBOK FUSION Colegial Azul Marino Lavados-Ácido Nuevo,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Skechers volden-fandom 65323 tan/choc señores Classic zapatillas-memory foam nuevo, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a un versión más reciente Asics Gel Cumulus 20 Para Hombre Zapatillas Para Correr (2E) (002), crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Nike Kd Vi 6 Elite Superhéroe Turbo Verde Vivo Rosa (642838-300),en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleNew Balance 288 Suede Pale Azul/Gum CT288BG Men's, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esAdidas Cloudfoam definitivo Zapatillas Para Hombre US 8.5Ref.6060, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Para Hombre Under Armour velocidad Neumático Ascent Baja Zapatillas verdadero Tinta,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Zapatos Adidas Hoops 2.0 B44699 - 9M, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldUnder Armour Spotlight LE Botines De Fútbol "Ohio" 1275481-611 Rojo Blanco Azul, Economic Outlook, october, International Monetary Adidas Prophere Dragon Ball Z celdas Reino Unido 8.5,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Mizuno Para hombres Zapatos de onda Stealth 4 EcoTread Interior 8.5 EU,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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