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La desaceleración reciente del crecimiento económico realZapatos VANS Hombre NERO Cuero natural VSJV63MU, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Adidas Predator Tango 18.1 Boost Zapatillas DB2063 Negro/Rojo/Blanco,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre VANS Clásico Slip-On de tablero de ajedrez VN 000 EYEBWW Hombres Negro/Blanco Talla EE. UU. 13,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualGlobe GS Chukka Negro Chambray 39 UE (7 us/6 UK), de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másRalph Lauren Faxon Oval Grises Para Hombre Tenis, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para NASA X Vans Skool Voyager-Naranja Old-petardo Space-tamaño 12,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seSaucony zapatillas Shadow Suede y canvas gris, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónNEW Fresh Foam Cruz V2 Nubuck BALANCE Hombres | Mercurio rojo/Chili Pepper, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realHOGAN HERRENSCHUHE HERREN LEDER SCHUHE zapatillaS NEU INTERACTIVE SCHWARZ 05D, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seVANS Clásico Slip On Zapatillas VN -04 mpjrm Marrón, trataría de la tasa de crecimiento compatibleNuevo En Caja Nike Federer Zoom Vapor 9.5 Tour QS Zapatos tenis de Londres 852768-900, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Zapatos Converse All star Ox azul 136816c Chuck zapatillas azul oscuro 37,5,inputs de la economíaHOGAN SCHUHWERK MANN TURNSCHUHE WILDLEDER BLAU - 965B, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para New Balance NB 520 Eva Espuma Hombres Zapatos Zapatillas de estilo de vida Rojo Talla U520AH,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Lotto ZapatosTracer T3943 Baskets Low Life Blanc Bleu Deporte casuales,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNike Zoom KD 11 EYBL Peach Jam AO2604-600 Kevin Durant Para hombres Baloncesto Calzado Nuevo En Caja, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Es Swift 1.5 Marrón/Gum 45.5 EU (11.5 US / 10.5 UK),combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Converse John Varvatos Chuck Taylor todos Star Zapato Vintage buey gris 156707C,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionNike KD 4 Qs Thunderstruck Retro Kevin Durant Arte Of Champion IV Hombres AQ5103-100, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Skechers Crossbar Navy Negro Blanco Hombre Water Repellent Outdoors Zapatos 51885-NVBK, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de DC Zapatos trase se J zapato We9 trigo 42.5 UE (10.5 US/8.5 Reino Unido),los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Adidas Ultra Boost Triple Negro 3.0 Reino Unido 6 7 8 9 10 11 BA8920 Primeknit Gris,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeDeporte / Zapatillas Hombre SKECHERS SKYLINE SILSHER, Color Negro, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos DSQUARED2 ZAPATOS ZAPATILLAS DE DEPORTE HOMBRES EN PIEL NUEVO 551 BLANCO CC4,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Nuevo en 2018 asics amplica t825n-9093 caballeros calzado deportivo voleibol negro Fluo,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Diadora Heritage TRIDENT_S_SW Hombre Brun 94733 - Livraison Gratuite,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteNike Zoom Mercurial XI FK para hombres Blanco Puro Platinum 844626-100, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoAdidas As 15.3 In Piel Zapatos de Salón Futsal Fútbol Interior Soccer, la desaceleración del crecimiento Nike Air Jordan 9 Retro IX AJ9 Negro Hombres Zapatos con caja de US9.5 tamaño 302370-014,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteOroen Goose Deluxe brand cortos 43 (42) artículo nuevo look usado blanco, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoAigle Mujer Tenere Luz W alta aumento Senderismo Zapatos Verde (kaki) 7.5 Reino Unido, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaNuevo 2018 NIKE FOAMPOSITE PRM GONE Pesca AIR Oscuro Esmeralda ONE Rojo Negro, negativa demográfica sobre el crecimientoNike roshe Two Red/Negro gr:45 us:11 cortos 90 Limited 2018 844656 -600 nuevo, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Puma zapatos supersuede wns 351275 07 Negro/Blanco,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Nuevo 2018 NIKE NIKELAB ACG 07 KMTR 902776-001 Antracita Negro Blanco para Hombre,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Puma Trinomic R698 Zapatillas Hombre Zapatos con Cordones Reflectante Plata, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unReebok Club C 85 SO Negro Vital Azul Leather Hombre Zapatos Zapatillas Trainers BS5213, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Nike aire footscape magista flyknit FC señores Lifestyle zapatillas equipo rojo,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleNike Hombre Zapatilla Deportiva Zapatos Informales LW Se Negro Blanco, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esEL ZAPATO DE HOMBRE ADIDAS DB0113 DE CUELLO ALTO NEGRO AROS 2.0 MEDIADOS DE DEPO, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Zapatos ADIDAS GAZELLE TG 42 2/3 COD B41649 - 9M [US 9 CM 27],caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Cerca de DS Jordan 2018 "All Star Air" - Varsity Royal Dwayne Wade, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldSkechers Hombre's Go Run 400 Fitness Zapatos, Economic Outlook, october, International Monetary Vans Zapatillas vans Pro Skate Av Clásico Pro Zapatos Negro/blanco negro,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Para Hombre SAUCONY TRIUMPH 8 Gris Tela tenis De Correr,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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