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La desaceleración reciente del crecimiento económico realZapatos hombre VANS MID SKOOL 37 DX VA3MUOQF6, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Adidas Harden Vol. 3 James Negro Gris Scarlet hombres III Zapatos de baloncesto AQ0034,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Nike Air Max MP Ultra HTM Marca Parker Real Azul Negro Blanco,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualSkechers Marauder Zapatillas Zapatos deportivos calcetines cortos Trainers calzado deportivo 965, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másLacoste Menerva Deporte 318 1 Hombres Negro Rojo Textil y Ante Zapatillas, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Nike Zapatillas caballero talla de 42.5 amarillo,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seReebok Clásico Negro Goma Cuero Hombres Tenis Nuevo en Caja 100% Auténtico 49798, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónKappa Zapatos Kombat Quantum 3030N30 919 Para Hombre Zapatillas Para Correr Tenis Gasolina Verde, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realNike Air Max 270 Hombres Olive Negro Textile Baskets, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: sePuma R698 + x bape "Bape" - 358845 01, trataría de la tasa de crecimiento compatibleSkechers Deporte para hombre postcombustión huelga de espuma de memoria sneaker con cordones, azul marino/gris, 10.5, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Nike SB Hyperfeel Koston 3 Hombres Camouflage Suede et Mesh Baskets,inputs de la economíaNike LAB Zoom Fly SP og 2018 blancos/carmesí talla UK9 para hombre, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Inov-8 F-Lite 195 V2, Zapatos Para Correr Hombres, Bajos Medios, Cordon, Talla,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Converse Chuck Taylor All Star 1970s Ox barely Rose/Jaded/Egret UE 39,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloReebok Club C Blanco AR0456 Blanco halfzapatos, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Adidas Originlas EQT RF Primeknit UK11.5 BY9600 EQT Support ZX 8000 ADV NMD TR,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Para Hombre Reebok Nfl Equipment Rojo Blanco Bomba Botines De Fútbol,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionZapatillas para hombre Cruz New Balance Zapatos Atléticos Negro-Gris Malla mcruznb 2, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,New Balance Para Hombre Zapato De Béisbol Moldeado PM3000v3-Elija Talla/Color, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Converse dorada de buey Vulc 562806C de cuero Pro,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Nike Paul Rodriguez 2 Zoom Air Barroco Marrón Blanco Raros DEADSTOCK Reino Unido 8,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeNuevo Para Hombres Adidas Balonmano Gamuza Superior Zapatillas Retro Blanco De Encaje, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Etnies Marana Medio Negro 48 UE (14 US/13 Reino Unido),se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Nike Max TN Zapatos Negro Air Gris Blanco Plus EE. UU. 7.5 Reino Unido 6.5 UE 40.5 852630 010,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Converse Chuck Taylor All Star Negro Blanco Lona Zapatillas,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteUnder Armour Para Hombre Zapato, FTball Highlight MC-elegir talla/color, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsando2018 Nike Air Jordan 5 Retro Azul Marino 136027-416 Bronce Metálico Obsidiana, la desaceleración del crecimiento Volcom Backstage sndl Gris 37; 5 UE (7 US/4; 5 Reino Unido),económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio reciente[Nike Archive] DS 1997 NIKE MAX SC 604069-131 NSW Qs AIR AIRMAX DAY SZ10, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoZapatos para hombre Athletic New Balance Azul Marino Blanco Rojo Correr Tenis, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por otro lado, la influencia Converse Chuck Taylor Star Ox Para Hombre Blanco Lona All tenis 7 - 12,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Brooks Pure Grit 5 Hombre Trail Corredores, tamaño 10.5 PureGrit,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Adidas neo questar byd 42 calcetines cortos ocio zapato nmd nuevo PVP , muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unAdidas Predator 18.1 FG para Hombre Botines De Fútbol Zapatos DB2039 1809, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Auténtico Armour Stephen Curry 1 Bajo Under Gris Negro Jugador más Valioso Hombre,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleNIKE MAX FLAIR Hombre AIR Luz Hueso Nuevo Raro Correr Cómodo, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esLo Accel slim Light Azul 39 UE (7 us/6 UK), Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Jordan VI 11 Retro Win Air como'96 2018 Rojo Excelente Estado,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Nuevo VANS 50th Anniversary Verificador De Oro Auténtico Zapatos para hombre 9.0 - mujeres 10.5, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldMizuno Wave Lightning z2 mid calzado deportivo 51, Economic Outlook, october, International Monetary Adidas MATCHCOURT ADV Dark Solid Gris Footwear Blanco Discount (373) Hombre Zapatos,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Merrell Intercept Zapatos de Marcha Hombre Us 11.5 Eu 46 3581>,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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