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La desaceleración reciente del crecimiento económico realLujo prada cortos zapatos 4e3249 negro nuevo New 10 44 44,5, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Nike Max 90s entrenadores Naranja/Air Púrpura,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Adidas nmd_cs1 PK Night cargo/base Verde/ftwwht us 8 (/3), hombres,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualNew Balance Hombre Zapatillas Deportivas Ml574d 657061-60-122 Gris Nuevo, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNike Air Max Sequent 3 Hombre Zapatillas Blancas/Hyper Jade, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para DC Nuevo Para hombre Net SE Zapatos de Skate Blanco/Blanco Bnwt,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seCamper Pelotas Ariel hombre Dark Marrón Pelle Zapatos - 46 EU, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimación1710 ADIDAS NEO CF Racer 9S Para Hombre Entrenamiento Correr Tenis BC0024, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realZapatos Adidas Hoops 2.0 Mid BB7207 Nero, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: se2018 Supreme x Vans Era Pro Motion Logo Blanco VN000VFBJ65 talla 9, trataría de la tasa de crecimiento compatibleFred Perry Kingston caballeros Blanco Blanco lienzo cortos - 9.5 UK, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Nike lunar magista II flyknit calcetines cortos gris 852614-002 calcetín nuevo,inputs de la economíaA estrenar en caja real Nike Zoom Mans Correr Entrenadores Zapatos Tenis Rojo 882119, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Asics Lyte jogger h7g1n4901 azul oscuro zapato bajo,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Nike Air Vortex Cuero, Reino Unido 6, 39 de la UE, EE. UU. 6.5, 918206-003, 83, pegasus waffle,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloPantofola D 'Oro 1033mam calcetines cortos GR: 43 nuevo, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Para Hombre CALCE carril Under Armour NP Informal Zapatos Negro/Antracita 3020188 002,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Zapatillas Lacoste Negro, Blanco, zapatos para hombres 734SPM0032 Ltr todo el año,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionPantone NYC señores zapatillas Cloud dancer Leather nuevo, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Philippe Model alta calzado hombre zapatillas de deporte gamuza Schwartz - 2f15, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Camper Chasis Naranja Deportivo Para Hombre De Ante Zapatillas - 44 UE,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Tenis De Hombre Para Correr Asics Fuzor (D) (9001) + Entrega Gratuita Aus,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeNueva colección de Versace Cuero Negro Cierre Zapatillas Zapatos Auténtico, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Air Jordan Sky High OG Zapatos Tenis Francés Azul 414960-401 Retro Con Caja,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Nike reaccionar elemento 87 Encubierto Para Hombre US 7.5 Beige Tiza señal azul BQ2718 200,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de New balance MS574BLW Blanco Azul Cuero 574 Deporte fresco de espuma,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteBlu Byblos 687010 Mujer Gris 95146 - Spedizione gratuita, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoNike Air Jordan Spizike Negro Zapatilla de Baloncesto Basketball Sneaker 315371, la desaceleración del crecimiento Emerica Reynolds 3 G6 Vulc Negro/Negro 46 EU (12 US / 11 UK),económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteEtnies Jameson vulc Negro/Gum/Blanco 40 UE (7.5 us/6.5 UK), (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoNike Zoom Mariah Flyknit Racer Hombre Para Correr Entrenadores 918264 Tenis Zapatos 002, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaAdidas Yeezy Boost 350 v2 cebra UE 46, negativa demográfica sobre el crecimientoHummel che Stadil mono low cut cortos retro ocio zapatos 64-434-8339, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Nuevo En Caja Para Hombre Zapatos Deportivos lunarconverge 852462 002 Gris Oscuro,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Teva Para Hombre de Cuero Impermeable Arrowood Atléticos para senderismo y zapatos,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Raro Adidas Para Hombre San Remo P-Sole entrenadores Vintage 2018 DEADSTOCK 8 Reino Unido 42, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unNike señores zoom Command señores entrenamiento zapato aa3984-609 nuevo, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado K-Swiss - Belmont P - Wit/Reflective - 46,en un reciente informe (IMF, 2013) la posiblePUMA DISC BLAZE MONO 402 (41) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Zapatillasy, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esNike JORDAN 1 RETRO Alta OG AIR ROOKIE OF cosecha Marrón aj1 THE YEAR OroEN, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la New Balance Minimus Zapatos Hombre negro amarillo tenis Deportivas Con Cordones,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Etnies Jameson 2 eco Marrón tan Blanco señores _ skater zapatos, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldNike Air Jordan 11 Retro Cool Gris VNDS bajo usado una vez, Economic Outlook, october, International Monetary Adidas NMD CS1 ciudad Calcetín PK Primeknit Negro Goma DEADSTOCK,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Adidas campus 2 retro caballero zapatos blanco cortos cuero auténtico zapatillas de goma,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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