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La desaceleración reciente del crecimiento económico realRip Curl Commuter Tan/Blanco 44 EU (10.5 US / 9.5 UK), de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países NIKE MAX 90 ESSENTIAL Cargo Khaki AIR VERDE-LUZ Hueso [537384-309],exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre New Balance MMD800S5, Zapatos Para Correr Hombres, Bajos Medios, Cordon, Talla,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualNike Mercurial Victory CR7 DF SG Botas De Fútbol Para Hombre nos 8.5 ^, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másNuevo Para Hombre New Balance Negro 1550 Zapatillas Retro Con Cordones De Nylon, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Nuevo Y En Caja Nike Air Max 95 Ultra se-Gris frío-UK12 EUR47.5,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seAir Jordan Max Aura Primary School AQ9216 023, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónNuevas Vans Whitlock (Blanco) Para Hombre Zapatos de Skate, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realGlobe Tilt Hombre Negro Rojo Nubuck Malla Zapatillas - 8 Reino Unido, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seNike Zoom Kobe IX 9 em Bruce Lee ORO AMARILLO ROJO CARMESÍN Negro 646701-700 11, trataría de la tasa de crecimiento compatibleNike Air Penny Iv 4 Blanco/Negro-Atlántico Azul Orlando Magic 864018-100, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Puma Thunder Desert wn 's Smoke Verde-Plata Verde UE 40, mujeres, verde,inputs de la economíaDockers by Gerli botín 41bn003-140 - caballeros botas óptica-calidad, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Nike Air Jordan Flight Luxe Color Negro Blanco 919715 005,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Zapato de crisis Dc Zapatos Bw6 M Negro/Blanco/Gum 46 UE (12 US/11 Reino Unido),filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloMizuno Wave Sayonara 4 (hombre) ___ ___ último Par, correr, euro 42, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Nike ZOOM CAGE 3 Rafa Nadal Tenis Zapato, Reino Unido 8.5, 43 de la UE, EE. UU. 9.5, 918192-013,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Converse Star Ox Para Hombre Zapatillas Azul Marino Goma Player Zapatos Nuevos,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionControlador de oscilación Kenneth Cole Zapatos Moda Azul Hombres Nuevo, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Zapatos de hombre azul marino de LOTTO Tokio SHIBUYA S2980, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de BALENCIAGA Speed Trainer Negro/Negro Blanco dal 36 al 45/ from to,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Zapatos Nike Nike Air Max Invigor Mid 858654-700 Marrone,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeAdidas para hombre streetfire Negro Rojo Basketball zapatos 2018 mejor vendedor, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Para Hombre 5 mujeres 6.5 Auténticas Vans Terciopelo Azul Marino Negro Suela Tenis Zapatos,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Nike Max 90 Cuero 302519-001 hombres Air'S Zapatillas,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de zapatos hombre BRIMARTS zapatillas blu pelle BT590,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteNike Jordan 11 XI Retro leyenda Air Azul Tamaño 8.5 378037 117 Blanco/Leyenda Azul-bl, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoVANS Chukka 29 Marc Jacobs duplica nombre de Japón (1120, la desaceleración del crecimiento Jordan 1 NRG X Nigel Air Sylvester Retro Alta OG,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteFila Para hombre MB patrimonio tenis, Blancas/Navyred, 10, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoZapatos CAMPER hombre Rosso Cuero Natural K100226-030, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaDiadora Concepts Intrepid Seúl a Rio X en mano, negativa demográfica sobre el crecimientoNike Footscape casi como nuevo "Camper" Air 852629 401 Obsidiana Marrón /EU42 PVP .00, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Vintage Converse Chuck Taylor All Star Doble hacia abajo Xxhi Hecho en EE. UU. para hombre,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del ASICS GEL-BEYOND 5 MT (39,5) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Botas Do Siatkówki,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Etnies BARGE LS negro Azul Blanco caballeros_Skaterschuhe, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unAdidas Consortium 4D Footpatrol Exclusive US 8 FR 41 1/3 NEW, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Nike Roshe One NM Flyknit Se Hombre Malla M Informal Lúcido Verde - Negro -,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleZapatillas de cuero Salvatore Ferragamo Monroe hombres (06502) MONROE, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esKeen Para Mujer Zapatos De Senderismo Logan Baja WP, /, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Gola Harrier 317 Made In England hombre Blanco Azul Zapatos da Ginnastica - 44 EU,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Nike Air Shake ndestrukt Dennis Rodman Triple Blanco Hombres Baloncesto 880869-101, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldNuevo Reebok Pump Omni Lite Retro 7 Deadly Sins "codicia" Amarillo 11.5 raro de muestra, Economic Outlook, october, International Monetary HOGAN Zapatos zapatillaS hombre CAMOSCIO NUOVE H198 DEPORTE GIALLO DC3,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Nike Air Jordan 5 Retro og "metálico" a estrenar en caja V,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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