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La desaceleración reciente del crecimiento económico realReebok CN1245 hombres Yourflex Train 10 MT Zapatos Tenis Entrenamiento Gris Negro Blanco, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Puma para hombre Gamuza Medio Clásico tonal agave Verde Informal Zapatos Nuevos,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Nuevo en Caja Nike Free Trainer 5.0 V6 Zapatillas 719922-004 Azul Gris Hombre,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualBape Sta 2018FS-034 Rara Colección: Marrón/Blanco: 9.5 para hombre, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables más1809 Adidas Messi 16.3 TF para hombres zapatos de fútbol de césped S79641, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para 52818 W Wide Fit Negro Skechers zapatos para hombre Memory Foam Confort Deporte Malla de tren,la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seNike Marxman Reino Unido 8 Blanco Obsidiana Hielo Azul Marino 832764-400, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónNIKE SB DUNK Alta Bota Negro Blanco Marrón UK6 US6.5 EUR39 806335 012 Workboot, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realDVS Luster Cinelli Blanco Azul X Bicicleta Bmx DC DE CUERO ZAPATOS DE SKATE TENIS, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seReebok Club C 85 FVs PS Desert Eucalyptus/Gum UE 37, mujeres, verde, cm9867, trataría de la tasa de crecimiento compatibleNike Huarache Ultra SE Para Hombre Run Air 875841-009 Blanco Negro ZAPATOS TALLA 13, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los GRAN TORINO LAB COCCO M WWI - ZapatosHombre Sergio Tacchini,inputs de la economíaBT708 LUMBERJACK zapatos azul gamuza textil hombre zapatillas, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para Zapatillas Y3 Yamamoto Yohji Hombre-Tela (CG321 run),estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Nike Air Max Classic si Nuevo Talla:45 Eeuu : 11 Zapatillas 90 95 97 Gris/Rojo,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNIKE Hombres KOBE A.D. ID-Azul Marino Blanco [AO4789-991], macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Air Jordan 7 Retro Cc "Champagne" 725093-140,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción NEW BALANCE MSX90HTE (42,5) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Zapatillasy,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionZapatos Deportivos Nike Free rn Flyknit Eu42 Negro Blanco Unisex .00, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Air Jordan 14 GS "última oportunidad" 2018 487524 -003, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Puma Disc Blaze ruido blanco x trapstar,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el HISHIKAWA SCHUHWERK MANN TURNSCHUHE GAMSE GRAU +SCHWARTZ - 6391,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeNike React Element 87 arena del desierto nuevo UK7.5, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Crime Sprint 11920AA1.20 Zapatillas hombre, zapato in pelle, Fondo in gomma,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes ECCO intrínseca Tejido de Moda Tenis Para Hombre US 10 - 10.5 M (UE 44),componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Balenciaga arena Zapatillas Para hombre Tobillo Alto Cuero Blanco,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteNike Mercurial Veloce 3 FG Botines de fútbol eléctrico III Verde Talla (847756-303), por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoNike Air Presto Mid Utility Zapatillas de Hombre Deporte 859524-200 Nuevo, la desaceleración del crecimiento Nike Air Jordan 2 Retro Recicladas Sz 8 negro mujer medianos Decon 897521-010,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteBrooks Hombre Negro Calzado para Correr (40904), (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoNegro Zapatos Para Correr Adidas alhpabounce más allá, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaNike Max 97 921826 -012 hombres Air Estilo De Vida Zapatos Tenis, negativa demográfica sobre el crecimientoReebok Cl Lthr, Zapatillas para Mujer (39 EU|Negro (Int / Negro / Gum)), potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Nike Air Max 1 'Sólo Hazlo' Negro Naranja total JDI 875844-008,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Element Heatley hombre Navy Gum Scamosciato e Maglia Zapatos da Ginnastica - 9 UK,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Puma SF Slip On Moonless noche Negro Blanco Zapatos tenis informales de hombre 306118-01, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unValentino Zapatillas Tgl D 45 Blu Bianco Zapatos hombre da Ginnastica Rockstud, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Asics Gel-Lyte 3 "Miami" 2018-número de artículo 2-2838,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleDiscordancia Saucony Ride 9 para hombres zapatos m (D) izquierda y 10 m (D) Derecho, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esNike Flex 2018 Rn Antracita Volt Gris Frío 898457 007 Atletismo Hombre Tallas, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Puma Ignite Ultimate Para Hombre Con Cordones Zapatillas Correr Tenis 188605 U58,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Nike Max 180 Brillante Cerámica og Air UK6 US7 EUR40 615287 101 Nuevo Púrpura Naranja, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, World1710 Nike Air Force 1'07 Lv8 Gamuza Para hombre Zapatillas Calzado Deportivo AA1117-001, Economic Outlook, october, International Monetary Nike Lebron XIV bajo el polvo/Reflejo Plateado para Hombre Baloncesto Zapatos-ASST Tamaños NWB,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Zapatillas para hombre New Balance Negro/Gris 990v4 Final Edition NUEVO,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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