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La desaceleración reciente del crecimiento económico realConverse Star Player Olive Verde Naranja Blanco Hombre casuales Zapatos Zapatillas 162568C, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países Undercover Vans Jun Takahashi UK7 Gris DEADSTOCK,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Adidas Adi-ease señores Gris serraje sintético cortos - 8 UK,el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualAuténticas Vans Unisex Gore Tachuelas Skyway Zapatos de Skate Azul 8.5 para hombre para mujer 10, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másStacy Adams Cuero Marrón de Hombre de Axel Sneaker Zapatillas, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Under Armour UA 16" hawgzilla impermeable botas de caza Camo Talla (3020180-901),la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seNuevo Nike Para Hombre Jordan Generation 23 Gris Frío-Blanco nuevo, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónElemento Topaz curry Walnut señores _ skater zapatos, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realInov - 8 para hombre 000599-BKGY-S-01 - F-Lite 235 v2, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seAdidas Predator Tango 18.1 TR Para hombre Entrenamiento Correr Tenis CM7700 1803, trataría de la tasa de crecimiento compatibleZapatilla Para Hombre De Skate Celsius DVS-elegir talla/color, con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Etnies Jefferson Mid smu marron taille 43 (us 10) skate zapatos skateboard bmx,inputs de la economíaNike Air Max More cortos turn zapatos caballero negro premium 898013 002, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para 420 desarmara salmón New Balance Para hombre MRL420DG tamaño 9.5,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Geox señores zapatillas u vinto C Suede Wine/Negro en,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloDC Zapatos tiago s m zapato WHT Blanco 48.5 UE (14 us/13 UK), macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Nike Air Max 90 Negro Cian Blanco Zapatillas Zapatos para hombre Tamaños de Reino Unido,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción HOMBRES ZAPATOS ZAPATILLAS DIADORA N9000 ITALIA [501.170468 C7094] 43,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionLos hombres reebok Workout plus zapatos MCC cm9304, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,DOLCEGABBANA Zapatos zapatillaS hombre IN PELLE NUOVE PORTOFINO BIANCO 544, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Saucony Grid SD Azul/Gris Sucio Nieve S70316-1 para hombres,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el BROOKS para hombre ADRENALINE GTS 14 Zapatillas Para Correr Negro/Verde 10.5 M NUEVO/descolorida,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeDc Zapatos Hombre Puro Wc Tx Skate Hi Top Zapatillas Zapatos Gris Calzado Skate, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos New Balance Clásicos de cáñamo 574 ML574ESF tenis De Correr Zapatos hombres 9.5 43 ML574v2,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes Adidas alexander wang AW run nuevo ac6844 /3,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de New Balance 247 HOMBRE MEDIA CAÑA Zapatos Negro/blanco 89.99,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteArmour Para Hombre Fireshot Bajo Under Zapatos De Baloncesto Rojo/Negro/Blanco M, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoPuma My 9 Amor y Paz Blanco Cuero con Cordones Zapatillas Hombre 346351 02 U26, la desaceleración del crecimiento Onitsuka Tiger D4J2L.. 9001 Gris Baja Zapatillas hombre primavera/verano,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteNew balance LMR 996 sb sedona Sage zapatos zapatillas verde gris, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desaceleradoJordan 6 Anillos para hombre Blanco/Negro/Rojo Universitario 22992120, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaKayland Zapatos man Titan Rock GTX Gris-Red, negativa demográfica sobre el crecimientoNike Air Jordan Retro 13 Negro Rojo Hombre Taille 41 EU NikeLab 414571 004, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Calcetín de Punto para Hombre transpirable Tenis Zapatos entrenador Alto Top Deportiva Bota al aire libre,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Maison Martin Margiela High Top Sneaker 22 ss 13 Blanco Gris EE. UU. 9,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Puma Para hombres Tribunal X DP plataforma ss glaciar gris al Tobillo Alta Moda Tenis, muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unAdidas Galaxy 4 m señores zapatillas calzado deportivo traning cp8826, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Hombre Warrior Burn 2ª Grados Lacrosse Tacos Rojo/Blanco/Plata-Pick Talla,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleAdidas Unisex Adultos samba bajo-top Zapatillas, blanco verde 3.5 Reino Unido, incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esZapatillas sneaker de piel nuevos zapatos PUMA EVOSPEED baja MAMGP MERCEDES hombres, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Nike SB Stefan Janoski Max L Hombres Hazelnut Suede Baskets,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.Nike tanjun Racer calcetines cortos azul 921669 005, (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldNEW BALANCE MRL996AG (45) Hombre Zapatos caballerosschuhe Męskie Zapatillasy, Economic Outlook, october, International Monetary Adidas Adicolor Spray Pintura Y Marcador Plumas en Caja,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Reebok aztrek blanca/negra/excellent Rojo UE 45, hombres, blanco, cn7187,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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