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La desaceleración reciente del crecimiento económico realHummel aerocharge hb 200 2.0 zapatos alemán, color balonmano zapatos 201891-1525, de la economía de China es una amenaza para la recuperación de la economía mundial, especialmente para los países 1500 SOLEBOX 'NEW BALANCE púrpura Devils's X,exportadores de productos básicos. En esta entrada del Blog mostramos cómo esta desaceleración tiene que mucho que ver con la caída del producto potencial desde el inicio de la crisis financiera internacional y describimos que factores pueden estar detrás de este cambio estructural del crecimiento económico.

En el primer gráfico (hacer clic sobre Etnies Barge Ls Azul Marino/Azul/Blanco 48 UE (14 US/13 Reino Unido),el mismo para verlo más grande) se puede observar como la tasa de crecimiento real media anualSWIFT Negro Gris Aceite NIKE RUN gran Gris 908989 015 Para Hombre Tallas Us, de China fue del 13% en el periodo 2003-2007, descendió a un 10% en el periodo 2008-2010, y ha vuelto a caer alrededor del 8% en el periodo 2011-2013.

El crecimiento potencial de una economía es una de las variables másVans Estilo 201 (PERF) Medalla de Bronce Auténtico Blanco Ultracush para hombres zapatos, relevantes para el análisis macroeconómico y, en particular, para Dc Zapatos Switch S M zapato Bkw Negro/Blanco 44.5 EU (11 US / 10 UK),la toma de decisiones de política económica. Cuestiones tan importantes como la posición cíclica de la economía o la valoración de la orientación de las políticas macroeconómicas (especialmente la política fiscal) no pueden ser abordados si no se dispone de una estimación fiable de esta variable. Sin embargo, cabe señalar que el producto potencial no puede observarse directamente, sino que debe deducirse de los datos económicos existentes, utilizando diversos métodos estadísticos y econométricos.

El término “crecimiento tendencial o potencial” seNike SB Zoom Stefan Janoski oscuro obsidiana Goma Marrón Claro 333824 419, puede definir en macroeconomía de tres maneras alternativas:

(1) “crecimiento tendencial”: una estimaciónPuma Suede Classic Pebble Blanco Beige Suede Hombre casuales Zapatos Zapatillas 365347-11, puramente estadística de la tendencia de los datos del PIB real. El PIB realMizuno WAVE Perno 7 Mujeres Hombres Azul Blanco para vóleibol V1GA186098, se descompone en los componentes cíclicos y los componentes tendenciales.

(2) “crecimiento potencial”: seConverse By John Varvatos jv pro Leather Ox Nero Bianco 117522 ahí Zapatos hombre li, trataría de la tasa de crecimiento compatibleASICS x Atmos x Solebox gel Lyte III "glaciar gris / piedra", con la tasa natural de desempleo y una tasa de inflación estable. En este caso, el “crecimiento potencial” se deriva de la relación macroeconómica que relaciona la tasa de inflación y el “output-gap”.

(3) “crecimiento potencial”: se estima la tasa de crecimiento potencial a largo plazo dada la capacidad productiva de la economía: los Nuevo PARA HOMBRE GLOBE GS Chukka Suede Gris Zapatillas Retro Con Cordones,inputs de la economíaZapatos para hombre 574 LIFESTYLE MS574BLW NEW BALANCE, (capital físico, trabajo y capital humano) y la tecnología.La estimación del producto potencial de una economía puede realizarse a partir de diferentes metodologías que, fundamentalmente, pueden clasificarse en tres grupos:

i) Metodologías que utilizan procedimientos estadísticos para swiftpak 28 maxtape Propósito general Cinta adhesiva, 50 mm x 50 m de longitu...,estimar la tendencia de la producción de la economía descontando los factores cíclicos (“statistical Air Jordan 1 Retro Ultra Alta Hombre "Space Jam" Raro Nuevo Auténtico,filters”): a) la aplicación de filtros estadísticos puros como el filtro de Hodrick y Prescott, de Baxter-King y de Christiano-Fitzgerald; b) la aplicación de modelos univariantes y bivariantes de “espacios de estado” que utilizan el filtro de Kalman. En este caso, se estima directamente (1).

ii) Metodologías que utilizan multi-filtros y que se apoyan en un modeloNike actual sin perchas br señores Lifestyle zapatillas de deporte nuevo, macroeconómico (“model-based”). En este caso, se Asics zapatos de baloncesto Lyte Nova Negro/Gris Piedra,combina la estimación de (1) y (2) y se obtienen valores del “crecimiento tendencial” compatibles con otras variables macroeconómicas, tales como la tasa de inflación y la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación).

iii) Metodologías que se basan en utilizar una función de producción Skechers Deporte 51241-CCBK hombre vigor 2.0 rasgo e -- elegir talla/color.,para estimar el “crecimiento potencial”, según la definición (3) (“productionPara Hombre Rockport Estilo líder 2 Bici Resbalón En Cuero Tostado II, function”). En concreto, se estima una función de producción Cobb-Douglas que incluye el capital físico, el factor trabajo, el capital humano y un término que mide la productividad total de los factores (FTP o TFP de sus siglas en inglés), es decir, aquella parte del crecimiento del producto que no viene explicado por la evolución del factor trabajo, el capital humano y el capital físico y que, en última instancia, tiene que ver con la eficiencia con la que los inputs son utilizados y con el progreso tecnológico.

En el trabajo reciente del FMI (Anand, Cheng,Adidas ZapatosAthlétiques Couleur Bleu Azul/Red/Blanco Taille 45.5 EU / 11.5, Rehman y Zhang, 2014) se presentan estimaciones del crecimiento potencial de Vans Sk8 Hi Mte Frost Gris balística Hombre 8 Mujer 9.5 Calzado para Skate Nuevo Gris,los algunos países emergentes del Este de Asia, incluida China, para el periodo 1994-2013.  Las estimaciones del “crecimiento potencial” se basan en las tres metodologías descritas anteriormente.

En el siguiente gráfico se observa claramente como el Zapatillas Adidas de hombre en textil kaki,crecimiento potencial de China se ha reducido significativamente desdeConverse Kenny Anderson Ka 3 Buey Visión Azul Lunarlon Talla Para hombres 6 Wmns SUECO 7.5 Nuevo, el inicio de la crisis financiera internacional de 2008. Estos resultados se confirman para los tres métodos de estimación (se incluye en el gráfico también la media de los tres métodos).

En los dos siguientes gráficos Converse Star Hi Negro M9160 Negro All tenis,se presenta la descomposición del crecimiento potencial de China en sus diferentes New Balance Para hombre Cm996 Clásico Zapato de correr, Blanco/Violeta, 9.5 D,componentes: a) factor trabajo; b) capital físico; c) capital humano; y d) productividad total de los factores.

Destacar que la significativa desaceleración del crecimiento potencial de Asics Gel-Lyte Para Hombres Zapatos Tenis Deportivos Cuero Tostado H5FOL 7171 Nuevo En Caja,China iniciado en 2008 parece haber sido impulsada en gran parteZapatos Nike Navaro Baja Estilo De Vida Blanco/Blanco-Negro 386587 103, por la importante desaceleración del crecimiento de la PTF. Los resultados del estudio apuntan que esta desaceleración de la PTF podría estar relacionada con la caída del grado de utilización de la capacidad productiva de la economía china.

¿Qué otros factores podrían estar impulsandoADIDAS DIFENSORE Hardcourt Zapatos nere hombre NUOVE, la desaceleración del crecimiento Vans Sk8 HI Reedición Lite (Sherpa) Cemento/Blanco-De Hombre 10.5,económico real y potencial de China?

Por un lado, un estudio recienteNike Max 96 XX Obsidian-Air Grito Verde 870165 100, (Nabar y N’Diaye, 2013) muestra que el crecimiento de China se ha desacelerado443718 Vans Sk8-Hi Reissue Freshness Negro True Blanco Sample, a pesar de los altos niveles de crecimiento de la inversión en capital productivo y del crédito. Esto implicaría la disminución de la tasa de rentabilidad de la inversión y una mala asignación de recursos productivos. El estudio pone en duda el actual modelo de crecimiento “extensivo” (modelo basado en la acumulación de capital) y sugiere que una falta de adaptación de este modelo podría eventualmente dar lugar a nuevos desequilibrios macroeconómicos y financieros y una mayor desaceleración del crecimiento potencial.

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Por un lado, la influenciaZapatos Puma evoSpeed 4.3 Tricks AG 103586 03 hombre zapatillas Football Negro Red, negativa demográfica sobre el crecimientoZapatillas Fred Perry en ante y textil color kaki, con cierre de cordones, logo, potencial vendría directamente a través de la caída de la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar (entre 15 y 64 años), tal y como muestran los datos del cuadro y del gráfico siguientes:

Por otro lado, la influencia Skechers FLEX ADVANTAGE 2.0 - chillstone con cordones para hombre Deportes Atlético Gimnasio Entrenadores,negativa demográfica sobre el crecimiento potencial vendría indirectamente a través del Canterbury Para Hombres Con Cordones Botas De Rugby Stampede Club Acolchado De Tobillo Tachas de cuello,aumento de la tasa de dependencia (ratio entre la población de 0-14 años y más de 65 años respecto a la población en edad de trabajar) – que podría provocar una caída de la tasa de ahorro -, tal y como se puede observar en las cifras para China del siguiente gráfico:

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Por el lado de la demanda,Emerica Reynolds bajo Vulc Oliva/The Negro/Gum 39 UE (7 US/6 Reino Unido), muchos economistas respaldan el paso de un crecimiento liderado por la inversión a unHoka Bondi 5 Cool Gris One One/azul marino noche para hombres calzado para correr, crecimiento impulsado por el consumo privado. Aún más popular es la recomendación por el lado de la oferta, respecto al cambio de un crecimiento “extensivo” a un crecimiento “intensivo”, es decir, el paso a un modelo basado en la acumulación de capital a un modelo impulsado por mejoras en la eficiencia, medidas por la PTF. En esta línea resulta imprescindible el aumento de la competencia en los mercados, una mejora en la asignación del crédito a las empresas y una reforma del sector servicios, especialmente en las telecomunicaciones y en el sistema de salud.

Finalmente, el FMI ha estimado Puma hombre Fenty Trainer noir 44.5,en un reciente informe (IMF, 2013) la posibleDc Zapatos Reprieve Le M Zapato Be1 Negras/Auténtico Rojo 44.5 UE (11 US/10 Reino Unido), incidencia de la desaceleración del crecimiento de China sobre los países exportadores de productos básicos. En el siguiente gráfico se presenta el impacto en los ingresos por exportaciones en los principales países exportadores  de productos básicos (en % del PIB y ajustado por la PPA) de la desaceleración de la economía China en el horizonte 2025.

El país más perjudicado esConverse Chuck Taylor All Star marine blanco Ox lo unisex zapatillas zapatos, Mongolia con una caída del 7% de sus ingresos de exportaciones (en % del PIB) por la Zapatillas Converse All Star Chuck Taylor Hombre Talla Rojo Hi Top Zapatos De Lona M9621,caída de las importaciones chinas de carbón, mineral de hierro y cobre. Además de los países exportadores de petróleo, tienen efectos “spillovers” negativos de la desaceleración económica de China, países como Australia, Chile, Brasil e Indonesia.

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Anand, R., Cheng, K.C., Rehman, S. y Zhang, L.JORDAN 12 RETRO "NIKE AIR THE MASTER" Negro-blanco-se reunieron Oro [130690-013], (2014): “Potential Growth in Emerging Asia”, IMF Working Paper WP/14/2, International Monetary Fund, Washington, D.C.

IMF (2013): “Commodity Market Review”, WorldNike Zoom Vapor Tour HC AA8030-003, X Talla Reino Unido 9, 44 de la UE, EE. UU. 10, Federer Tenis Zapato, Economic Outlook, october, International Monetary Para hombres Jordan Retro 1 alto "Air juego real" Azul Real 555088-403,Fund, Washington, D.C.

Nabar, M. y N’Diaye, P. (2013): “Enhancing Zapatillas Hombre Adidas New York BB2739 Rosa Lila Nuevo,China’s Medium-term Growth Prospects: The Path to a High-Income Economy”, IMF Working Paper 13/204, International Monetary Fund, Washington, D.C.

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